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装配建筑-公司19Q1整装卫浴业务快速放量

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裝配式內裝東風起,整裝衛浴快速放量。2016年我國出台了《大力發展裝配式建築的指導意見》,文件中指出將力爭用10年左右時間,使得裝配式建築佔新建建築面積的比例達到30%,隨後有部分地方政府推出了當地的裝配式建築發展規劃與目標。而另一方面,由於現階段裝配式建築實現難度較高,根據最新的裝配式建築認定條件,裝配式內裝可以得40分。因此在裝配化率較難提升的現在,裝配式內裝成為了企業獲得優惠政策的重要手段。在這樣的背景下,公司19Q1整裝衛浴業務快速放量,營收同比增長470%;預計19Q2營收同比增長380%+,成為整體營收增長的主要驅動力。隨着整裝衛浴業務繼續放量,未來營收增速有望加速。

事件:公司發佈半年度業績預告,19年上半年預計實現歸母凈利潤4827.89-5632.54萬元,同比增長20%-40%。對應單二季度實現歸母凈利潤4359.94-5164.59萬元,同比增長138.39%-182.38%。點評:整體衛浴業務爆發,業績拐點已現。預計公司單二季度實現歸母凈利潤4359.94-5164.59萬元,業績下限已超上市以來最高單季度利潤(16Q3:3990.26萬元)。我們認為受益於整裝衛浴行業爆發,公司新業務進展順利,預計今年上半年整裝衛浴業務實現營收增速約盈利。公司當前正在投產的整裝衛浴項目有:1。蘇州年產6.5萬套定製整裝衛浴;2。浙江百步年產13萬套定製整裝衛浴。隨着產能的持續釋放,整裝衛浴將繼續快速增長,公司整體業績拐點已現。

盈利預測與估值:預計19-21年實現歸母凈利潤1.17、1.35、1.69億元,EPS分別為0.23、0.27、0.33元,對應PE分別為20X、17X、14X。維持「買入」評級。

今日关键词:通用五万员工罢工