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房地产融资-央行将会发布关于个人住房贷款利率政策的公告

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此外,筆者認為,小微企業化解融資難必須注重提升直接融資比例,也就是藉助資本市場的力量。畢竟,其與間接融資對於風險的偏好存在顯著區別。而且,目前的多層次資本市場也給處於不同發展階段、面臨不同情況的企業提供了多樣化的選擇。

因為,央行再次重申,要堅決貫徹落實7月30日中央政治局會議的要求,堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段,確保差別化住房信貸政策有效實施,保持個人住房貸款利率基本穩定。「具體怎麼操作,央行將會發佈關於個人住房貸款利率政策的公告,細節現在還在調研。但有一點可以肯定,房貸的利率不會下降」,央行副行長劉國強表示。

隨着金融科技的介入,目前小微企業輕資產、財務報表不詳盡等問題引發的貸款難正在逐步得到解決,但是市場對於融資貴的擔憂依然存在。筆者建議,一方面要將小微企業融資的綜合成本全部展現於陽光下,了解商業銀行與小微企業對於定價分歧的主要成因;另一方面,也要確保小微企業貸款的可持續,對於貸款貴與不貴的判斷也應該是多維度的。例如,如果一筆貸款能夠及時的、幫助企業獲取較高利潤,即使其單價略高於同類產品,也應承認其貢獻值;反之亦然,「遲到」的低息貸款顯然並不是解決問題的最佳方式。

央行7月底發佈數據顯示,上半年,全國房地產貸款增加3.21萬億元,占同期各項貸款增量的33.2%,比上年全年水平低6.7個百分點。二季度末,人民幣房地產貸款餘額41.91萬億元,同比增長17.1%,增速比上季末低1.6個百分點。其中,房地產開發貸款餘額11.04萬億元,同比增長14.6%,增速比上季末低4.3個百分點;個人住房貸款餘額27.96萬億元,同比增長17.3%。

張 歆沒有懸念,新版LPR在8月20日落地,首次報價較之前穩中有降。但是,這場效果約等於「非對稱降息」的變革與樓市無關;如果一定覺得有,那可能得理解成「負相關」。

那麼,央行新版LPR究竟為什麼「不惠及樓市」呢,筆者認為,主要是因為目前從流動性的總供給來看,市場總量不缺錢,缺錢的也不是樓市,而是實體經濟,尤其是實體經濟中大量的中小微企業。

因此,LPR新機制以及包括降准、專項債等在內的很多貨幣政策不是謀求大水漫灌式的降息,而是希望通過引導實現精確的滴灌。

筆者注意到,二季度末,金融機構人民幣各項貸款餘額145.97萬億元,同比增長13%。也就是說,在同一個時間框架內,涉房貸款增速雖然減慢,但依舊是跑贏了均值,其在信貸資源中的總權重還慣性上升。而且從總量上看,房地產貸款已經佔用全部信貸資源的三分之一,其風險集中度確實需要警惕。

筆者贊同「信貸定製」的政策導向,不過也希望提示市場各方,資金是聰明的,貨幣政策的引導需要配合其訴求,具體來看,通過創新手段和技術降低實體經濟的信貸風險,尤其是小微企業的不良率是吸引資金流入的最直接方式。

最後,筆者希望對樓市說一句,實體經濟的發展是樓市發展的根基,樓市近十年的高速發展很大程度上受益於我國經濟30年來高速增長帶來的居民財富儲備。因此,樓市和實體經濟之間從來、今後也不應是一道選擇題。只要實體經濟擺脫下行壓力、走向復蘇,那麼,樓市的春天或許也並不會遙遠。

當然,較高比例信貸資金流向樓市也有其合理性。房地產貸款特別是按揭貸確實是資產質量最好的貸款之一(多數大中型銀行的按揭貸款不良率非常低),而且還有很高的零售客戶附加值。根據風險定價的市場化原則,如果按揭貸款與小微業務貸款利率接近,對於風險偏好較低的信貸資金而言,向樓市流入可以說是一種本能。

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